光伏行业上半年的环境如隆基中报P12页所述。
中国光伏行业协会对于2023年新增装机范围猜测值举行了上调，此中全世界光伏新增装机预期由280-330GW上调至305-350GW，我国光伏新增装机预期由95-120GW上调至120-140GW。
按照Solar Power Europe估计，全世界GW级装机范围的国度数目将从2022年的26个晋升至2023年的32个。从我国上半年完成环境来看，运用规矩面，2023年上半年光伏发电装机78.42GW，同比增加154%，靠近2022年整年的装机程度(2022年整年装机数据为87.41GW)，此中集中式装机37.46GW，漫衍式装机40.96GW;打造规矩面，多晶硅、硅片、电池、组件四个环节产量同比增加均于60%以上。
按照InfoLink发布的数据，财产链各产物价格本年6月尾较去年年末的变更别离为：多晶硅料单价降落了73%，单晶182硅片(150微米)单价降落了43%，P型单晶182电池片单价降落了26%，单面单博单晶182组件单价降落了26%。
行业范围依然连结着较快的增速，可是与此同时，财产链各产物的价格有较年夜幅度的降落。从某种水平上，价格下跌是社会对于财产链的要求，只要价格降下来了，于发电时辰的成本上风才气表现出来，光伏这类技能方案才气获得普及。
2、隆基上半年的事迹
隆基2023年上半年业务支出为646.72亿元，同比增加28.36%;归母净利润为91.78亿元，同比增加41.63%;投资收益26亿，去年同期为18亿，同比增加44%。毛利率为19.08%，较去年同期增长1.47pct;净利率为14.15%，较去年同期增长1.34pct;加权平均ROE为13.69%，较去年同期增长1.05pct。隆基上半年的事迹体现还算可以，利润率也有所恢复。
2023 年上半年，公司实现单晶硅片出货量 52.05GW(去年为39.62GW，同比增加31.37%)，此中对于外发卖 22.98GW，自用 29.07GW;实现单晶电池出货量 31.50GW，此中对于外发卖 3.28GW，自用 28.22GW;实现单晶组件出货量 26.64GW(去年同期为18.02GW，同比增加47.84%)，此中对于外发卖 26.49GW，自用 0.15GW(见半年报P13)。
上表中，咱们可以看到公司的发卖用度率降落比力较着，这一点隆基举行了通知布告，重要是公司削减了售后维保用度的计提，售后维保用度重要受 处在质保期内的太阳能电池组件产物累计销量 、 估计单元维修成本 、 估计维修率 三者的影响。公司本陈诉期举行了管帐预计的变动，使患上上半年的发卖用度削减了9.66亿，此中2023年出货的组件的质保金削减了8.26亿，2023年上半年出货的组件质保削减1.40亿。
可以看出，2023年上半年的利润中，有8个亿需要扣除了，是因为本次变动间接带来的，有些可能于2022年就造成了支出。以是扣除了投资收益、管帐变动影响后，净利润是57.51亿，同比增速是23%(假如思量去年同期的利润增长一点，那末增速还会更低)。
3、存货以及贬价预备
接下来咱们看看公司的存货，相对于在年头增长的其实不是很较着，年头是193亿，6月尾是222亿;存货周转天数为76天(我间接用期末金额计较的)，而去年同期是108天，去年整年是64天。
变迁比力较着的是存货贬价预备，统共增长了19个亿，于利润表中表现于资产减值丧失上，上半年资产减值丧失共有20亿。存货贬价固然是由于财产链价格的下跌。
4、现金流以及本钱开支
接下来咱们看看公司的现金流，隆基的现金状况于偕行中是相对于比力好的，不外上半年发布了一个瑞士GDR预案，将新增A股股票不跨越6亿股，融资不跨越200亿(根据此刻的股价，预计至多于160亿了)。
这实在就是一个困惑点，公司账面上有560亿的现金，就根据每一年新增自由现金流100亿吧(扣除了持久资产的维护等)，而工程又不需要一次性付出，为啥另有融资呢?隆基的钱币资金于总资产中的比重于30%摆布，而晶澳等公司的比例小许多。
固然，这可能与公司的现金，虽然看起来是于账面，可是却具备限定性有瓜葛，究竟公司应酬账款有400多亿，这些都是需要短时间付出的。
从好处的角度，公司现有的决议计划层许多都是公司的股东，新增股分对于在公司原有股东的好处是受损的，假如账面上有钱，用现有资金投资更切合现有股东的好处。
咱们再看看谋划性现金流，净额较2022年上半年削减了55亿，此中增长较着的是采购破费的现金，增长了100亿，而发卖商品带来的现金流入只增长了71亿，这却是可以理解，由于注解公司年头的时辰存货未几，并且上半年重要原质料价格降落比力较着。
咱们从公司的本钱开支的金额来看，本年上半年有所提速，半年度已经经到达55亿，跨越了去年整年。
2023年上半年，公司鄂尔多斯46GW单晶硅棒硅片工程、丽江(三期)年产10GW单晶硅棒工程以及越南年产3.35GW单晶电池工程已经实现投产，鄂尔多斯年产30GW单晶电池工程按原规划推进，西咸乐叶年产29GW单晶电池工程以及泰州乐叶年产4GW单晶电池工程加速爬坡，马来西亚年产6.6GW单晶硅棒、马来西亚年产2.8GW单晶组件等工程稳步推进。
上面的这些工程，年夜部门是GDR募投工程(见下表)。
对于在这种发展主题的投资，咱们需要存眷的是发展的速率、发展的品质，和发展可以或许给股东带来的实惠。由于光伏的盈余，隆基的增速看起来不错，财政品质相对于偕行也比力稳健些，固然现金流环境依然是这个行业的问题，而且竞争格式其实不好，产物趋在同质化。
(作者：逸柳的知行之路 逸柳投研条记)
/贝博