近来网上传播着如许一条段子： 一个卖方说，此刻他去哪里路演，只有提到光伏两个字，人家就会关电脑走人，还不给派点。
段子里说起的光伏板块，近几年都风景无穷，但本年以来股价体现始终堕入 疲软 的泥潭。
东方财富Choice数据显示，截至12月5日收盘，主营光伏相干营业的上市公司股价年内连续调解，光伏主题ETF年内最年夜跌幅已经跨越40%，相干主题ETF年内跌幅均跨越35%。
从各家光伏企业财报可以看出，2023年三季度，32家光伏公司三季度的净利润同比下滑跨越15%，就连一些龙头企业都没能逃走事迹下滑的态势。
此中，TCL中环营收净利润双双下滑，业务支出137.56亿元，同比下滑24.19%，净利润16.52亿元，同比下滑20.72%，为十年来初次呈现单季度营收净利双双下滑的场合排场。
光伏巨头隆基绿能也于该季度营收净利润别离同比下跌19%、44%，并传言隆基绿能已经经裁了一些出产职员，同时暂停了社会雇用。
于事迹掉速确当下，光伏企业们的资产欠债率也居高不下。据黑鹰光伏统计，截止2023年9月末，118家光伏企业总欠债范围合计达17629.13亿元，约同比增加了23.53%，此中是非期有息欠债合计达7520.59亿元。
来历：老杨说光伏
此中，晶科能源、上能电气、天合光能、东方日升、隆基绿能的资产欠债率别离为73.29%、72.46%、71.61%、71.13%、56.35%。
虽说，高欠债率险些是光伏企业的遍及特性，晶科能源曾经对于此作出注释，该行业对于流动资金需求较年夜，跟着公司范围的扩展和新出产基地的投入，公司投资勾当现金流出较年夜。
可是高欠债是绝年夜大都平易近营光伏企业，必需要时刻面临的一道 紧箍咒 。一旦市场发生变迁，欠债率太高的企业将面对更年夜的危害。
近些年几次暴雷的房企们，曾经经也顶着高欠债率年夜步向前、无序扩张，终极却资不抵债。
可以说，它们二者有着必然的配合点：前期重资产，工程周期性较长等等，那光伏行业是否会走房地产的老路?
昨天的光伏企业比如 高欠债房企 ?
地产行业的昨天，可以说来的忽然但其实不不测，任何行业的成长城市有周期性，经济上行以后，险些必定会有一次经济下滑。
光伏行业实在也不破例。尤为这是一个极端依靠政策、能源行业尺度以及技能替换，而且其保存根蒂根基还要基在绿色经济转型的配景。
正由于这类周期性的存于，致使近似赛维、尚德、汉能以及英利等曾经经的行业巨头消灭，也让近似隆基、通威、爱旭如许的黑马或者新玩家鼓起。
这类财产周期重要是由供应以及需求不服衡酿成的。于供应小在需求的时辰，求过于供，财产景心胸较高;当供应年夜在需求的时辰，供年夜在求，财产比力萧条，竞争比力惨烈。
例如中国光伏财产此前履历过两次危机，一次是2012年由泰西 双反 致使，一次是2018年海内补助电价政策调解致使。两次都是海内外政策调解于短时间内急剧约束了需求，供给相对于多余。
而本次光伏行业正进入一个新周期，也是需乞降供应不相婚配。光伏主财产链各环节产能达1000GW，险些是年度新增装机的两倍。
就像中国地产企业造的屋子数目远远凌驾了市场需求，最伤害的照旧高欠债的企业。
好比于11月6日发布终止2023年度向特定对于象刊行A股股票的金刚光伏，其暗地里揭示的即是财政问题。
金刚光伏的前身是建立在1994年的金刚博璃。于履历数年的事迹下滑后，金刚博璃为挣脱困境，2021年正式从博璃转型至光伏范畴，最先结构异质结电池及组件。因为异质结电池的转换效率于一众技能线路中领先，公司股价也是以一度飙涨。
然而，光伏并没能成为 救命稻草 ，金刚光伏仍旧连续吃亏。
自去年下半年以来，金刚光伏的股价便一起下跌，累计跌幅63.63%，欠债也是比年爬升，到本年三季度末，金刚光伏的资产欠债率高达103.12%。
图说：2020-2023年Q1-Q3金刚光伏资产欠债环境
来历：光伏Time
财报显示，2023年前三季度，金刚光伏吃亏了1.7亿元。公司资产共计33亿元，而欠债已经高达34亿元，已经堕入资不抵债的境界。
业内子士暗示，已往二十年里，光伏行业每一一次产能多余的清算周期，都是陪同着年夜量的新进产能的停业以及烂尾。对于在企业来讲，首要使命就是保存下来。曾经经光伏巨头如尚德、赛维、英利等的掉败，重要是因为于猛烈的产能扩张下，采纳了过在激进的财政计谋。
于是，对于在扩张中的光伏企业们，找到不变的融资渠道以及有用的计谋，把控好投资节拍，资产欠债率维持于一个康健的规模极其主要。
史上最强内卷举行时， 白菜价 甩卖
实在，光伏与房地产比拟，虽然有必然配合点，但也有很年夜的区分。
主要的是，打造业于应答市场情况时可以闪现出很是矫捷的价格变更，来保障供需的均衡。
例如，本年初，光伏组件价格还于单瓦1.8元摆布，到此刻价格已经经跌至不迭1元，降幅靠近40%。
这险些标记着光伏打造全财产链总体性吃亏。单一的组件环节盈利空间已经经被极限压缩，一体化厂商虽然有必然供给链上风，但上游的话语权也被减弱，险些所有的组件厂都被迫进入低价抢单、以量补价的轮回中。
《光伏盒子》以为，从这角度来看，房地产显然不成能做到如许，纵然当下楼市情况其实不好，市道上 多余产能 的屋子也其实不会酿成白菜价。
以是，这就会致使房地产行业供需掉衡了，终极带来的影响就是整个财产链最先呈现恶性轮回。
而此刻的光伏，全财产链低价之下，P型产能或者将正式迈入出清阶段。
一名光伏企业高管对于财联社暗示，于P型清产能以及去库存历程中，估计光伏财产链价格及盈利程度都将处在磨底阶段。不外以后，跟着上下流供应趋势均衡，估计行业总体盈利威力都无望获得必然恢复。
而于这个历程中，一旦高欠债率的光伏企业朝不保夕：不只面对成本以及技能的压力，还面对着市场终端需求的变迁。
例如，漫衍式光伏正面对政策不确定性，多地传出暂缓漫衍式存案动静以及午间低谷电价政策，将间接影响漫衍式光伏的装机量。
按照国度能源局数据，本年10月海内太阳能新增装机13.62GW，环比降落13.69%，且这已经经是装机量持续环比降落的第三个月。
此外，海外市场总体需求将较着弱在上半年。第三方机构InfoLink数据显示，本年9月中国出口7.6GW光伏组件至欧洲市场，相较8月的8.2GW小幅下跌6%，与2022年9月出口量持平。1-9月欧洲累计入口85.3GW光伏组件，对于比去年同期发展25.8%。
按照市场研究机构GTM Research最新研究陈诉暗示，将来三年将有180家光伏企业走上倒闭或者收购的门路。
不外，于这此中一些企业捉住了技能迭代的盈余，以锁住光伏财产链周全低价下的利润空间。
例如，主打TOPCon技能的晶科能源，于本年第三季度的净利润增速年夜幅晋升，实现归母净利润25.11亿元，同比增加225.79%，环比第一季度、第二季度均有所上升。
去年第三季度吃亏的组件企业协鑫集成，亦受益在TOPCon产能的开释，实现扭亏为盈。
虽然当前N型电池技能谁是支流的争辩难见分晓，可是率先范围化量产的TOPCon产物于第三季度简直赐与了部门企业利润增加的强劲动力。
因而可知，谁能捉住技能迭代的盈余期的时机，谁就有可能成为下一个周期的 王者 。
1.8万亿的欠债，对于在正处在扩张期的光伏财产来讲，也许不算甚么。对于在把握技能上风的企业，适量扩展债权范围举行扩产，也是竞争力的一种体现。但对于那些技能上没有上风，彻底靠扩展债权范围来扩展产能的光伏企业，于这类调解周期，就要万分警惕了!
/贝博